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近日证监会裸露一份行政惩办决定书，刘某某、娄某因主宰新三板股票“腾茂科技”，被证监会罚没3.3亿元。笔者合计，新三板市集主宰案既有市集主宰的共性特征，也有其独到特色。

经查，2023年6月19日至9月28日（以下简称主宰时辰），刘某某、娄某骨子收尾“娄某”“孙某强”等6个证券账户来回“腾茂科技”。两东说念主收尾使用账户组在其骨子收尾的账户之间进行来回,影响“腾茂科技”股票价钱和来回量,并专揽不笃定的紧要信息,疏导投资者来回“腾茂科技”。2023年6月19日账户组通过大量来回买入500万股，6月29日至7月3日账户组通过高价相关来回拉抬股价，7月4日至9月28日账户组累计卖出金额1.22亿元。主宰竣事握多余股702股,盈利8367万元。

新三板原精选层挂牌公司沿路转为北交所上市公司后,新三板基础层、翻新层还是是世界性证券花式，两个端倪的股票来回均非贯穿竞价来回。按新三板来回规则，翻新层竞价股票，来回主机自9:30起（含9:30）每10分钟对领受的商业讨教进行鸠合撮合；基础层竞价股票只可在9:30、10:30、11:30、14:00、15:00进行鸠合撮合。

“腾茂科技”在新三板翻新层来回，股价走势图也具有脉冲性特色。本案在主宰拉升阶段成交量其实极度小，昨年6月30日腾茂科技全天只好两笔成交，共2手，成交金额2884元，股价拉高41.48%；7月3日成交8手，成交金额20568元，股价再度拉高53.6%。7月4日成交斯须放大到4577万元，股价着落11.71%，表露广大投资者启动奴婢买入，而这也就成为出货阶段的启动，之后天然股价偶有拉高到40多元，但高位成交量系数也只好一两手，投资者难有高价卖出盈利契机。

新三板市集流动性较弱，加上其独到的来回机制，使得发生在新三板的主宰案例，庄家的所作所为犹如置于放大镜之下，极度赫然，市集主宰活动也表露一些独到特色。比如少许来回量就可大幅拉升或打压，深端倪的原因是投资者数目有限，挂单也少，不像沪深北三家来回所每只股票的每个价位皆可能有投资者在挂单恭候成交，新三板一些股票莫得什么商业方在挂单布防，庄家挑升在极高位、极低位提前埋单，通过对倒、对敲，小量就可突破股价压力位、阻力位。

本案证券监管部门对庄家没一罚三，投资者索赔天然更令市集海涵。根究市集主宰民事抵偿的难点，包括怎么认定主宰活动与毁伤遵循之间的因果关系、怎么笃定利益受害者等。本案从庄家出货阶段到如今，股票成交量总归也只好1.48亿元，而其中庄家就卖出1.22亿元，也即是说，市集主宰的受害者接盘后，由于市集流动性稀弱，基本莫得换手给他东说念主、风险难以转嫁，从某个角度而言，也证明市集主宰的利益受害者也相对相比固定、相比容易证据；同期新三板市集相对浅近，市集主宰与投资者毁伤遵循之间的因果关系也相对容易证据、股民的耗费难以归结其它身分。新三板市集主宰案的上述独到特色，应该成为落实市集主宰民事抵偿的有意身分。

此前《对于证券犯舛讹动东说念主财产优先用于承担民事抵偿职守联系事项的章程》章程，受害投资者可肯求将犯舛讹动东说念主因归并犯舛讹动已交纳的罚没款用于承担民事抵偿职守。笔者合计，新三板的市集主宰案中的施害者、受害者基本一目了然，民事职守也真确无疑，满盈有事理领先适用《章程》中的计谋。庄家在新三板的股票主宰活动，证券监管部门辨别起来相比容易，不错说是头陀头上的虱子——明摆着，借助证券监管部门对市集主宰活动的打击以及行政罚金的落实，不错匡助股民讨回市集主宰耗费，提振投资者对新三板市集信心，由此酿成良性发展轮回。

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