出品 | 虎嗅科技组

作家 | 丸都山

剪辑 | 苗正卿

头图 | 视觉中国

9月21日，《华尔街日报》发文称，接洽收购英特尔，并已就收购事宜连续后者。

截止咫尺，市值为933.88亿好意思元，若是两边细目意向，毫无疑问将成为半导体行业有史以来最大的收购案，以致是科技行业史上最大收购案。

更遑急的是，一朝收购完成，高通将成为业内首个横跨挪动端——PC端——车机——数据中心的超等芯片公司。

但确切能已毕吗？

先说论断，高通收购英特尔的可能性无穷趋近于零，以致收购英特尔单一业务部门都不大可能。

最执行的情况是，英特尔会向高通出售某个“二级业务部门”——就像昔日把手机（基带）调制调整器业务卖给雷同。

站在各自的十字街头

9月16日，英特尔CEO帕特·基辛格发布了一封全员信，预防先容了咫尺公司正在进行的修订接洽，其中包括在本年年底前大众规模内退缩1.5万名职工；退缩非中枢业务部门；将芯片代工业务剥离出来，转为颓靡子公司运营。

不出丑出，这些举措都是围绕一个意见制定的，即削减成本。在二季度财报发布后，英特尔单季度16亿好意思元的亏空让东谈主大跌眼镜，其股价在财报发布的次日暴跌26%。而让英特尔堕入这一逆境的中枢原因是，代工业务和AI PC两大中枢战术带来的无法节制的成本开支。

按照基辛格的表态，至2025年，公司每年的成本将镌汰100亿好意思元。

不外，这封全员信里也透漏了一个重要的信息：英特尔暂时还不会将晶圆代工业务打包出售。也即是说，明天英特尔仍需向几座斥资上百亿好意思元的晶圆厂连续输血。

这倒并不是英特尔一定要谨守着晶圆厂不放，而是脚下这些晶圆厂根底莫得能接办的买家。

需要补充一个布景府上，英特尔在2022年开工后的原土芯片工场，一皆在《芯片与科学法案》的补贴规模内，天然这笔高达85亿好意思元的补贴迟迟莫得到账，但英特尔仍很难将晶圆厂胜利出售给“外资厂商”。

在这么的布景下，有财力接办且位于好意思邦原土的芯片代工场，满打满算独一格罗方德和德州仪器两家，但这两家公司早已退出先进制程的角逐，莫得任何成立先进制程联系工艺的警戒，因此不大可能主动让我方堕入“尾浩劫掉”的地点。

这亦然开头提到的，高通不管如何都不可能收购英特尔公司合座的原因——尽管芯片代工业务明天将颓靡运营，但关于英特尔能够高通，这都是一项无法被处置的钞票。

那若是仅仅收购单一业务部门呢？

咫尺，除了自动驾驶部门Mobileye、可编程责罚决议集团Altera两个颓靡部门外，英特尔还领有三伟业务部门，阔别是CCG（客户端计较处事部，可深远为PC芯片部门）、DCAI（数据中心和AI，可以深远为就业器芯片），还有NEX（旯旮计较）。

其中高通最感好奇的一定是CCG部门。尽管英特尔被东谈主诟病为“牙膏厂”，但该公司在PC CPU行业仍然是完全的霸主。字据阛阓跟踪机构Mercury Research的最新施展，本年二季度，英特尔在PC端的CPU阛阓份额为78.9%。

而另一边，高通比年亦然挤破头地念念在PC CPU阛阓分得一杯羹。

在5月份举办的微软Bulid成立者大会上，微软布告“Copilot+PCs”的首批家具中，一皆搭载骁龙X Elite/X Plus两款芯片，而确切能叫得上名的OEM厂商，一皆都到现场为高通站台。

咫尺问题来了：当下在PC行业风头正盛的高通，能吃下英特尔的CCG吗？

一口难吃成胖子

按照高通面前的市值（1881亿好意思元）来看，其确切是英特尔的两倍。但公司市值能响应出的是投资者的信心，而非公司的信得过价值。

至少在PC CPU行业，英特尔CCG所能产生的价值无法被低估。

一方面，CCG能给英特尔带来踏实的现款流。翻看比年二季度该公司的财报就会发现，在公司合座亏空16亿好意思元的情况下，CCG业务部门孝顺24.97亿好意思元的运筹帷幄利润，同期营收也能保证踏实增长。

另一方面，由于体量上风，英特尔在OEM厂商中间仍保抓着较强的议价权。

前不久，笔者曾和某家一线OEM厂商的家具厚爱东谈主聊过高通在CPU芯片上的订价问题。

对方示意，开首高通在X Elite上的报价要高于英特尔，但公司胜利恢复称，不细目末端阛阓是否状态为高通芯片，若是这枚芯片的价钱不成低于英特尔的话，两边的协作就没必要谈了。

这个故事也能响应出，咫尺高通在PC CPU行业中的烦嚣地点：尽管家具力还可以，而且抓续地在这一规模中干预，但仍是很难动摇英特尔为首的X86架构阵营的根基。

而关于英特尔来说，这家公司有什么原理在无法处置晶圆代工业务的同期，卖掉旱涝保收的CCG业务？

另外，从监管的角度启航，宇宙主要隘区/国度都会对这桩收购案发起反控制拜谒，况且附带严厉的安全审查。

因此高通即便对英特尔CCG再专门向，也很难胜利将其纳入麾下。更大的可能仍是收购某个“二级业务部门”去进步自家CPU的手艺储备，比如最典型的ARM架构教唆集的适配问题。