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　　特朗普对入口汽车加征25%关税。特朗普于2025 年3 月26 日签署行政令，通告自4 月2 日起对统统入口汽车及要害零部件加征25%关税，4 月3 日负责践诺。

　　该计谋以“国度安全”为由实施，笼罩乘用车、轻型卡车及发动机、变速箱等零部件，并可能膨胀至其他部件。说明《好意思墨加协定》，入口商可认证居品的“好意思邦原土含量”，确保关税仅针对非好意思国产部分。加拿大总理卡尼月旦其为“获胜裂缝”，缠绵确立20 亿加元基金反制；欧盟称其“损东谈主害己”，将评估叮咛要领。好意思国汽车制造商股价应声着落（通用、福特跌幅超3%），而特斯拉因原土化坐褥逆势高潮。

　　经济学家申饬，关税将推高汽车价钱（每辆或涨数千好意思元），禁止耗尽需求并加重通胀压力，可能激刊行业裁人。

　　贵金属：地缘关税加强黄金避险情态，黄金价钱大幅增长。本周，国内现货金价周涨2.0%。以色列上周通告对加沙的哈马斯组织发动海陆空蹙迫，以迫使对方开释剩余东谈主质，此举意味着以色列废弃了为期两个月的停战契约，并全面发动了针对巴勒斯坦激进组织的空中庸大地攻势。好意思国总统特朗普3 月25 日在白宫发表言语称，4 月2 日的关税一经敲定，且他将自制地对参预好意思国的番邦商品加征。

　　工业金属：国内金属价钱分化，铜价钱着落。本周，SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分袂变动-0.2%、-0.6%、0.1%、0.0%、2.2%、1.9%。好意思国总统特朗普通告将对统统入口到好意思国的汽车及中枢零部件征收“严厉的”25%关税，该计谋或将激发好意思国汽车产业重构并激化环球汽车商业战，更激发好意思联储对通胀预期失控的担忧。由于巨量现货流入好意思国导致非好意思地区出现宽敞缺口的逻辑被铲除，铜价着落来修正预期，计划到该逻辑拉动的涨幅极大，回调可能还没适度。国内方面卑鄙耗尽收缩，高铜价的禁止作用较着。铜价回落卑鄙采购未见较着加多，畏高情态仍强，护理末端采购规复情况。

　　稀土、钨等小金属：镨钕氧化物价钱着落，钨精矿价钱高潮。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价钱着落。钨方面：黑钨精矿（≥65%）价钱高潮、白钨精矿（≥65%）价钱高潮。跟着制造业复苏预期不休增强，或带动用于坐褥切削用具、耐磨用具里的钨的需求量，中恒久钨末端需求展望呈稳步增长态势。

　　动力金属：碳酸锂着落，护理后续动力金属需求增长情况。（1）锂：锂精矿、金属锂、碳酸锂价钱着落、氢氧化锂价钱着落。（2）钴：金属钴、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价钱高潮。（3）镍：镍矿（CIF）、硫酸镍价钱抓平，镍金属、镍豆、镍板价钱高潮。护理后续动力金属需求增长情况，提出护理：

　　投资提出。好意思联储降息周期开启，国内货币财政计谋双双发力，全面看好有色金属板块投资契机，贵金属有望长牛，内需干系品种弹性或更大。1）贵金属。降息落地，实质利率下降突显黄金成立价值，白银远期弹性更大，保举：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际。2）工业金属。计谋激动经济预期抓续向好，与国内经济干系的工业金属价钱有望回升，弹性：铝>铜>小金属>稀土。铝保举：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，护理中国铝业；铜保举：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，护理云南铜业；小金属保举：锡业股份、驰宏锌锗，护理云南锗业；3）新材料。看好东谈主工智能材料、东谈主形机器东谈主上游磁材、耗尽电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大鸿沟，保举：华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，护理银邦股份、楚江新材、东方钽业。

　　风险指示：好意思国降息不足预期；经济复苏经过不足预期；国外需求规复不足预期。

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