在白酒行业深度养息期的2024年，贵州茅台以一份总营收1741.44亿元、净利润862.28亿元的得益单，再次印证了其“酒业航母”的领航地位。这份年报不仅不竭了往时的两位数增长，更在居品结构、国际化、现款流管制等方面展现出战术升级的深层逻辑，为行业提供了穿越周期的样本价值。

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从“单品称王”到“矩阵解围”的生态重构

茅台的增长“别传”，依然从“单品称王”投入了“矩阵解围”的生态重构。如今，茅台通过居品矩阵的生态化重构，构建起多价位、多场景、多奢华层级的立体化居品体系。

茅台酒动作中枢赞助，2024年营收1459.28亿元，同比增长15.28%，占据总营收的83.80%。如今，茅台酒依然构建了坚实的“金字塔结构”，其中以500ml、1000ml、750ml、100ml 茅台及礼盒为“金字塔”底座，相识品牌的基础；以文化居品、文创居品为“金字塔”的中部，打造以生肖酒为大单品的文化居品动作中部的主力；“金字塔”的顶层则是佳构、珍品与陈年酒，既安详了高端商场讲话权，又以限量款、稀薄规格居品创造稀缺性溢价。

系列酒的崛起一样值得平和，其2024年达成了246.84亿元的营收，已紧紧站稳200亿台阶。而系列酒之是以大略达成如斯增长，一是达成了场景化的破局。其中，茅台1935在宴席、商务等场景的浸透率进步，折射出茅台抵奢华场景的深度把控。通过将居品特质与特定场景绑定，茅台1935正在冲破传统高端白酒的礼品属性局限，征战浮浅奢华新战场。

二是完成了梯度化的布局。 从茅台王子酒（酱香经典）2.0的“经典焕新”，到汉酱、赖茅的渠谈赋能，系列酒构建起了档次分明的居品梯队。这种“金字塔”式居品结构既安详了系列酒的价值锚点，又触达到了新兴的中产群体。2024年系列酒19.65%的增速，远超行业平均水平，考证了梯度战术的商场穿透力。

三是品性化的升级。2024年6月，茅台1935完成了酒体升级的责任，当行业大量堕入以价换量的内卷时，茅台1935遴荐以品性进步达成价值升级，这种升维竞争策略使其在存量商场中征战出增量空间。

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从“居品出海”到“文化入世”的价值跳跃

51.89亿元的国外营收，19.27%的同比增长，这两个数字背后是茅台环球化战术的新跳跃。进一步来看，茅台正在国际商场上，最初作念出从“卖居品”到“卖生计面孔”的示范。

一方面是“文化出海”。茅台不仅打造了“茅台之夜”“茅台文化节”两大文化IP，还将品牌植入APEC峰会、达沃斯论坛等顶级场景中。这种文化搭台，营业助力的花样，使茅台成为东方文化的蹙迫载体。

此外，茅台还积极构建渠谈商管制机制，推动结尾形象步履化工程，以“走进茅台”文化体验和分级品鉴体系为持手打造国外品牌传播矩阵。这不是冒失的渠谈扩展，而是通过品牌的深度体验，进一步完成国外奢华者的白酒剖析和饮用民俗。

另一方面是产业联动。通过积极参与“黔酒环球行”等产业行动，达成了白酒之间的团员效应，使茅台和其他企业之间达成了生态协同，进一步在国外商场中提高了奢华者对贵州酱酒的剖析，并安详了品牌的讲话权。

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从“现款奶牛”到“战术储备”的范式升级

在现款流方面，茅台展现出令东谈主咋舌的战术定力。年末现款余额高达1699.70亿元，较岁首增长13.04%，而这次年度分成拟派发现款红利347亿元，加上依然履行的300亿元中期分成，2024年度整个分派现款红利647亿元，创上市以来新高。若拉长技艺维度，茅台累计分成已超3000亿元，是A股商场中彻头彻尾的“现款奶牛”。

这种“一边大比例分成，一边保持充沛流动性”的均衡才智，背后是茅台抵奢华分级、库存周期波动的精确预判。

值得平和的是，茅台前年还初度启程点了股份回购。纵容年报暴露日，已累计回购股份108.27万股，已支付的总金额为1,598,768,542.16元（不含交往用度）。这一动作不仅呵护了市值，更传递出管制层对企业价值的浓烈信心。诱骗“三年现款分成陈述筹谋”（每年分成不低于净利润75%），茅台构建了一个“分成+回购”的战术闭环，既保险了股东陈述的安详性，又为恒久战术转型提供了弹药库。

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从“看到实质”到“穿越周期”的茅台灵敏

2025年，贵州茅台将营业总收入增长指标设定为9%控制。刻下，白酒行业肃肃验从量价皆升到结构优化的历史性转化。数据走漏，2024年白酒产量较2016年峰值下落近66.9%，渠谈库存压力与价钱倒挂表象并存。茅台利弊捕捉到行业养息，9%的增长指标，既是对行业周期的深切剖析，亦然对“高质地发展”内涵的再行讲解，更为行业传递了感性发展的信号。

在前年年底召开的经销商联谊会上，茅台方面提议了对“供需不适配”的新想考，而投入2025年以来，通过具体行径，正在重心搞定这一问题。不错看到，本年一季度，茅台引导通过密集探望18个省区，召开40场茶话会，倾听1700余家渠谈商诉求，了解了最一线的商场动态和时势，厂商联袂寻找新动能下蕴含的商场契机，主动出击、积极拓客，更广更深触达奢华需求。

从商场响应来看，本年茅台酒及系列酒的开瓶率和动销率均有权臣进步，茅台依然通过向新东谈主群（如独角兽企业、科技从业者）拓展，汲引新场景（如文化体验、国际商场），革命作事花样（如数字化营销）等，构建了茅台发展的重生态。

站在“十四五”收官的节点，茅台的养息不仅关乎自己发展，更折射出中国酒业从高速扩展向高质地发展的历史性跳跃。站在酒业发展的角度来看，当行业红利消退时，信得过的竞争上风来自系统进化才智。

茅台的执行阐述：穿越周期的中枢不在于抗争趋势，而在于卓越周期。2025年9%的增长指标，看似放缓实则暗含深意：在千亿基数上，每个百分点的增长都需要新的动能撑持。当行业还在询查“周期底部”时，茅台依然在创造属于我方的周期。

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