出品｜虎嗅黄芳华频谈

作家｜贸易花费编缉   黄芳华

头图｜电影《敦刻尔克》

周源终于完了了他的喜悦—— 2023 年末，知乎 CEO 周源定下改日一年实现盈利的 Flag，这一度成为 2024 年公司优先级最高的任务；可直到 2024Q4 知乎才遂愿实现盈利、赚到上市"第一桶金"。

3 月 26 日，知乎向市集递上 2024Q4 及全年财报，中枢绪议如下：

2024 年营收同比下跌 14.3% 达 35.99 亿元；净亏欠缩窄 79.9% 至 1.69 亿元，交流后净亏欠收窄 85.4% 至 9630 万元；

2024Q4 营收同比减少 25% 至 8.59 亿元；净利润 8640 万元（2023 年同时净亏欠 1.03 亿元），交流后净利润为 9710 万元（2023 年同时经交流净亏欠 9130 万元）；

2024Q4 规画利润 1190 万元（2023 年同时规画亏欠 1.78 亿元），交流后规画利润 2310 万元（2023 年同时交流后规画亏欠 1.65 亿元）。

值得防护的是，2024Q4 是知乎上市五年以来，初次实现营业利润、净利润在 GAAP（通用管帐准则）与 Non-GAAP 下全面盈利。

全面盈利的意旨在于，不仅保抓助长旅途与当下市集（更敬重盈利）"要领一致"，让老本看到了抓续向好的一面；更消弭了市集历久以来对知乎贸易化的悲不雅心境。

验验盈利的"成色"

事实上，Q4 财报之前知乎勤勉了三个季度，尽管使出混身解数减亏却恒久未能扭亏为盈，市集难免唱衰之声——按照知乎历久以来的亏欠惯性，似乎难以在 2024 年迎来盈利的拐点。

好在最终，知乎卡着 Q4 实现全面盈利，这既有中枢惩办层的相识投射，亦然公司划粥断齑、"勒紧裤腰带过日子"的收尾——知乎减亏很猛进程上是通过抓续削减开支实现的：

2024Q4 知乎成本开支同比下跌 31.5%，总营运开支同比下跌 37.9%；

时期轴拉长至 2024 全年，知乎运营开销（包括销售、研发、行政）同比镌汰 21%，毛利率则由 2023 年的 54.7% 提高至 60.6%。

无论怎么说，盈利是实实在在的，代表着知乎终于从亏欠的泥潭中缓过来了。

拒绝看具体业务，知乎贸易化主要靠"三驾马车"出手，按孝顺占比差别是营销就业、付费会员、工作老师，其他（包含花费品、典籍等）业务的孝顺占比有限。

起先，付费会员依然是知乎中枢泵血业务。2024Q4 知乎付费阅读业务收入同比减少 7.9% 达 4.2 亿元，营收占比 48.9%；2024 全年付费会员收入 17.62 亿元。

知乎在财报中讲授，Q4 该业务小幅下跌主如果由于单个订阅会员平均收入略有下跌；但仔细一探究，最要道的会员数也在暗暗流失——2024Q4 知乎月均订阅会员为 1410 万东谈主，环比减少 240 万（Q3 月均订阅会员 1650 万东谈主 ) 。

其次，营销就业收入骤降。2024Q4 知乎营销就业收入同比下跌 32% 达 3.16 亿元，营收占比达 36.8%；2024 全年营销就业收入 12.47 亿元。

终末，工作老师发育"障碍"。2024Q4 知乎工作老师业务收入同比大降 50.3% 至 8400 万元，营收占比跌至 9.8%；2024 全年工作培训收入 4.68 亿元。

虽然，贸易化最终都要用户生态托底。

2024Q4 知乎平均月活跃用户为 8140 万东谈主，环比增多 30 万，但一经"疲态尽显"——遥念念 2021 年知乎在好意思股 IPO 时，月均活跃用户数达 8500 万东谈主，2021Q4 更初次破亿冲到 1.03 亿。

彼时，周源建议的场所是 MAU 破 3 亿；如今三年时期倏忽而过，知乎月活却"掉落"至 8000 万隔壁盘桓。

相较之下，知乎与抖音、快手、B 站等居品的差距越拉越大，以致小红书都在 DAU 与 MAU 体量上自后居上，使得知乎如今的心智定位越发"鸡肋"。

坦荡说，知乎在图文向视频、精英向普惠转型中的拧巴、B 站陷于"二次元"群体的抵抗、快手困于"老铁"基本盘的无奈，很猛进程上都源于居品特点被中枢用户标签化，这亦成为它们"长大"必须直面的坚苦。

何况，知乎行动一个学习型社区而非文娱平台，本人背离东谈主性骄气惯性，社区用户泛化势必会出现"众口难调"的问题，但知乎的问题并不成粗浅报怨于此——社区的用户区隔、实践分层及推选机制一经滞后于平台的推广和助长速率，两者的错位才是关键所在。

好在知乎用户盘依然年青，年青则意味着社区蕴涵着无穷的但愿——限度 2024 年底，73.8% 活跃用户年齿在 30 岁以下，女性用户占比近 51%。

当 AI 的枪弹命中知乎

好多读者大略一经防护到，最近两年知乎热衷的叙事已不再是会员与工作老师，AI 奥妙无穷成了"新宠"——自 2023 年以来，知乎在 AI 大模子边界的布局包括：

模子层：推出自研大模子"知海图 AI "，并开源自研大模子推理框架 ZhiLight；

诈欺层：推出 AI 搜索居品知乎直答，放大社区和创作家专科价值；

业务层：借助 AI 实现多项业务运营恶果的晋升。

尤其，知乎在诈欺层和数据层具备后天不良的上风：

一方面，知乎行动国内高质地中语互联网问答平台，良性讨论氛围和高质地实践千里淀是其根基，用户在知乎并不会被不同文化圈层所拦阻，兼并个问题可能存在数个不同切面，以致判然不同的回复，赞同 / 反对机制极大回避了算法至上形成的"信息茧房"——这既是对实践质地的一种主动筛选，亦然对 AI 大模子测验的自然上风。

另一方面，知乎的社区氛围使发问、回复、讨论生态自轮回。比拟"双微抖 B 红"（微信公众号、微博、抖音、B 站、小红书）实践生命周期更长，且知乎的高赞实践、热点问答会永劫期优先展示，长尾效应彰着，具备不可替代的场景心智。

此外，专科讨论是知乎的中枢上风和行业壁垒，尤其在 AI、数学、机器东谈主等前沿科学手艺边界，马化腾、张益唐、王兴兴等一线从业者和企业家都在知乎共享和讨论。

更深层上风还在于：开头之初的知乎颠覆性构筑出一个基于问答的优质中语社区，网友乐于在知乎上针对具体问题开脑洞或缔造性讨论，知乎也能平衡好社区的氛围，从而形成弘大的公论场和群体性见地，这使得知乎几近成为中语互联网公域深度讨论的"濒危物种"——从这个层面看，知乎对公域讨论的热切性被严重低估了。

是以，在这波 AI 大模子波浪下，知乎正在形成自在的"模子 + 优质数据 + 诈欺场景"身手三角，替贸易变现撬开新的念念象空间。

事实上，行动以专科讨论为定位的社区，限度第四季度末，知乎累计实践创作量达到 8.7 亿，同比增长 12.9%，汇注最初 7700 万创作家，不乏各边界的民众、大师；知乎趁势推出的知乎直答经过数次居品迭代，积存了社区海量专科讨论、超 5000 万篇文件学问库的实践上风。

另据周源剖释，知乎直答用户已由百万量级增长至千万量级——这背后的推力在于，知乎直答通过接入 DeepSeek 实现了推理身手的升级——二者纠合之后，模子推理历程在社区专科、可溯源语料加抓下会愈加精确。

尤其，知乎直答于 3 月 24 日发布新版块后，撑抓搜索溯源，强化 AI 用具与东谈主的流畅，进一步镌汰 AI 幻觉，提高了实践的专科性和果然度。

不外，互联网公司都在喊话加大 AI 参预，知乎 2024Q4 研发开支却同比下跌 37% 至 1.47 亿元，只可觉得公司在手艺参预或东谈主员开支的某一头大幅"缩水"了。

对此，知乎 CFO 王晗觉得，知乎在互联网时间被诟病的贸易化坚苦，在 AI 时间会成为上风，因为 AI 需要整合高质地实践，而知乎是其热切来源，告白客户念念在 AI 实践中袒露，就需要在知乎运营。" AI 关于知乎是历史性的大机遇，知乎可能选拔以全年略亏的气象追求与 AI 交融的契机。"

好退却易爬出了亏欠的泥潭，如果按照 CFO 的说法又要"政策亏欠换空间"，这对知乎而言，无异于又纵身跳入了更深不见底的"大坑"（以腾讯为例，2024Q4 狂砸 390 亿元搞 AI 基建，约占腾讯单季利润的 76%）。

但话说追念真钱上分老虎机app娱乐，知乎赚得上市"第一桶金"照实给了市集信心——尤其在当下，防护力经济不停推高信息筛选成本，知乎这么高质地的实践社区越来越"稀缺"了。